本报记者 张炜
2020年股市交易进入最后一周，A股全年跑赢美股基本成定局。
2020年全球股市经历“过山车”，有惊无险。3月因新冠肺炎疫情严重冲击全球经济，资本市场集体重挫，美股罕见地10天内4次熔断。随着各国央行宽松货币政策的刺激，主要经济体的资产价格在流动性与经济复苏预期的驱动下大幅反弹，纳斯达克综合指数现已较3月低点上涨超过90%。截至12月25日，上证指数与创业板指今年以来累计涨幅分别为11.36%、57.99%，而道琼斯工业平均指数与纳斯达克综合指数同期累计涨幅分别为5.82%、42.71%。
这是A股连续两年跑赢美股。对于以往抱怨“A股熊冠全球”的投资者来说，近两年坚持长期投资的收益不错。一项统计显示，截至12月25日，今年以来有50只主动权益基金（分级基金仅计算母基金）收益率超过100%。其中，最牛基金的年内收益率高达163.33%。从平均业绩来看，截至12月25日，普通股票型基金、偏股混合型基金的收益率分别为45.76%、39.45%，表现好于主板指数。
眼下，机构对2021年股市谨慎乐观。瑞银首席中国经济学家汪涛近日表示，2021年全球经济大概率复苏，增速预计达6%。2021年全球经济反弹、货币政策相对比较宽松，还会超配股票风险资产。也有机构称，美股存在泡沫化，2021年回报率总体会处于较低水平。另据一项调查显示，美国百万富翁投资者看好2021年美股表现，有70%预计标普500指数将上涨至少5%。
A股2021年能否延续上涨行情？部分国内投资者存在一定担心，因为上证指数1994年以来从未有过连续三年上涨，而2021年将面临“涨不过三年”的魔咒考验。不少机构则持乐观态度，认为A股虽面临货币政策边际收紧的影响，但中国经济向好有望继续带动结构性行情活跃。野村东方国际证券研究部主管高挺上周四在沪举行媒体分享会表示，预计沪深300公司2021年与2022年净利润增速分别为16.8%、10.2%。对A股大盘走势偏向乐观，将2021年末沪深300指数目标设为5500点，对应静态和动态PE约14.0倍和12.3倍，较当前点位约有8.6%的上行空间。
对于A股能否继续跑赢美股？看好者认为，美元指数下跌趋势基本形成，部分配置美国资产的资金会流向其他风险资产，对新兴市场股市有利。广发宏观联席首席分析师张静静近日表示，全球温和再通胀或持续5至8年，美元贬值，A股大概率跑赢美股。交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏称，美元进入贬值周期有利于中国市场和人民币计价资产，A股将跑赢美股，2021年上证综指运行区间是2900点至3600点。
投资者注意到，美股之所以从2009年起牛市至今，重要原因之一是退市率较高，持续出清绩差股与问题股，留下基本面好的公司推动股指连续上涨。A股正在开启新一轮退市制度改革，将加快形成优胜劣汰的市场生态，促进投资理念转变。结合近年来投资者结构不断完善带来“赛道化、龙头化、机构化”，A股2021年结构性行情值得期待，“涨不过三年”或成为过去式。A股经济“晴雨表”功能逐渐显现，有望使其跑赢美股。
