来源：中国基金报
作者：江右
兜底增持往往是熊市中才有，没想到股价暴涨的牛市中也来了兜底增持，公司实际控制人还承诺保证兜底每年10%收益！
9月9日晚间，三棵树发布员工持股计划，参与总人数不超3000人，资金总额上限为9亿元，公司控股股东、实际控制人洪杰为员工资金提供托底保证，并且收益低不足10%的，兜底补足10%。
实控人兜底号召增持：
还保证每年10%收益
三棵树9日晚披露第四期员工持股计划，参与总人数不超过3000人。其中员工自筹资金不超过8亿元，对外融资金额与员工自筹资金比例不超过1比1，资金总额上限为9亿元。
公司控股股东、实际控制人洪杰为本次参与员工持股计划的其他员工资金提供托底保证：员工自有（自筹）资金年化收益率如低于10%，则由洪杰先生对员工自有资金本金兜底补足，且为员工自有（自筹）资金提供年化利率10%（单利）的补偿。
本计划的资金规模上限为90,000万元，其中员工自筹资金不超过80,000万元。以本次董事会召开前一日收盘价137.09元/股测算，本员工持股计划所能购买和持有的标的股票总数量不超过6,565,031股，即不超过截至本草案公布之日公司现有股本总额的2.52%，未超过公司股本总额的10.00%，任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的标的股票数量不超过公司股本总额的1.00%。
本员工持股计划存续期不超过36个月，自股东大会审议通过本员工持股计划之日起计算。本员工持股计划的存续期届满前2个月，经出席持有人会议的代表所持2/3以上份额同意并提交董事会审议通过后，本持股计划的存续期可以延长。
本员工持股计划所获标的股票锁定期为12个月，自公司公告最后一笔标的股票过户至资管计划之日起算。因公司分配股票股利、资本公积转增股本等情形所衍生取得的股份，亦应遵守上述股份锁定安排。
现金流较为紧张：
股价近期回调今年仍暴涨135%
三棵树是今年的大牛股，在8月初达到174.68元的高价后，虽然回落明显，但最新股价仍有134.62元，最新市值为351亿元。今年一路股价涨幅仍有135.6%。
这背后，三棵树二季度业绩非常好。一季度有疫情影响，今年一季度亏损有所扩大，但二季度净利润达到2.35亿元，不仅扭亏，还较去年二季度的盈利1.2亿元，接近翻倍增长。
中信建投证券(港股06066)表示，单二季度，三棵树工装市场恢复迅速，工程墙面漆单季度增速27.67%；零售端需求缓慢复苏，家装墙面漆单季度降幅收窄至11.53%；整体营收同比增长37.45%，归母净利润同比增长96.22%。我们预计竣工端需求将在下半年集中释放，从7-8月份发货量来看，公司B端和C端渠道均呈现30%以上增速。
中信建投研报表示，三棵树现金流情况较为紧张，资产负债率升至70.72%。上半年公司经营性净现金流为-6.41亿元，较上年同期净流出增加5.53亿元，主要原因为应付账款及履约保证金等明显增加；资产负债率达到历史最高值70.72%，环比年初上升3.08个百分点。8月24日，公司非公开发行获得证监会通过，本次拟向实控人洪杰先生融资不超过4亿元。此部分资金将全部用于补充流动性资金，如后续顺利完成发行，则公司资产负债可降至66.52%。
实控人拟定增认购4亿：
定增价48.85元较现价低64%
9月9日公告，三棵树定增获批！此前方案，定增金额为4亿元，定增对象仅为实控人1人。
由于股价的猛涨，今年4月份三棵树发布的定增预案，实控人拟参与定增认购4亿元，定增价格在高送转调整后为48.85元，较目前最新股价134.62元，低了63.71%。
也就是如果按目前价格，实控人洪杰刚买入就浮盈175.58%。
当然，这个价格是在今年4月份发预案时，按照不低于董事会公告的基准日前20个交易日均价的80%来定的，而后进行了高送转然后调整为最新的48.85元。
