6月2日，欢乐家食品集团股份有限公司（以下简称“欢乐家”）在深交所创业板上市。上市首日暴涨527.5%，成交额19.80亿元，总市值约140亿元。
前有东鹏特饮，后有欢乐家，不少网友感叹国产饮料终于“支棱”起来了！他们的上市，也印证了那句话“今天的我，你爱答不理，明天的我，你高攀不起”。但查阅欢乐家的招股书以及企业资料之后，纳食发现它上市背后的故事，并不简单……
产能利用率较低！！！
或许你没有听过欢乐家的品牌，但是花花绿绿的饮料瓶子，你一定不陌生，在许多超市的转角处，都有它的身影。欢乐家也和椰树椰汁一样，都曾靠着“土味”出圈。
资料显示，欢乐家自2001年成立以来，一直致力于水果罐头、植物蛋白饮料等食品饮料产品的研发、生产和销售。成立将近20年的欢乐家，近两年动了上市的念头。2020年4月24日第一次提交申报稿，2020年6月28日第二次提交申报稿，2020年11月5日通过创业板IPO审核，并于2021年6月2日正式上市。历时一年零二个月，欢乐家的上市之路走得比较顺畅。
虽说上市的较为轻松，但看过欢乐家的招股书后就不难发现，它的问题挺多，其中，产能利用率较低的问题较为明显。产能利用率是指企业发挥生产能力的程度，对于企业来说，产能利用率是一个很重要的指标，它直接关系到企业生产成本的高低。企业的产能利用率高，则单位产品的固定成本就相对的低；产能利用率较低，则会造成人员、生产设备的闲置及成本的浪费。
数据显示，2017-2020年上半，欢乐家饮料食品的年产能利用率分别为31.24%、37.71%、33.64%和24.54%，旺季产能利用率分别为51.73%、72.91%、69.46%和45.12%。
内行看门道，外行看热闹，可就算是不懂行，也能看出来欢乐家的产能利用率偏低。对此，欢乐家表示年产能利用率符合罐头和饮料产品的生产销售情况。只是就目前的数据来看，并没有多少说服力。因此，提高产能利用率是欢乐家的当务之急，但欢乐家却拟将大额募投资金用于扩充产能……
欢乐家表示，公司公开发行新股的募集资金扣除发行费用后，将用于年产13.65万吨饮料罐头建设、营销网络建设及研发检测中心信息系统升级建设4个项目。项目的实施对于提升公司旺季产能、完善营销渠道和提升信息管理效率等具有重要意义。
2017-2020年整体产能利用率尚不足40%，旺季的产能利用率不足60%。与其想着如何扩大产能，不如提高产能利用率！
上市之路很顺畅
但企业存在的问题仍不容忽视
除了产能利用率较低之外，欢乐家还存在许多问题。
千万代言费用，最终却“打了水漂”。招股书中透露，欢乐家集团负责销售的子公司众兴利华与上海杨幂影视文化工作室签订的从2020年3月1日至2022年4月30日为期2年零2个月的代言合同金额为1280万元，与嘉行传媒从2020年3月1日至2022年2月28日的合同金额为420万元，合计1700万元。
品牌签约明星代言，无非是为了销量与知名度。但签约杨幂之后，欢乐家的营收却不升反降，数据显示，2018年-2020年，欢乐家分别实现营业收入13.55亿元、14.24亿元、12.47亿元，归母净利润分别为16097.41万元、20678.28万元、17867.29万元。2020年营收下降明显，由此可见，代言人并未给企业创造多少价值。
产品整体利润率较低，且低于同行业产品。作为以罐头起家，目前在植物蛋白饮料品类发力的企业，外界一直将欢乐家与养元对比，但后者的综合毛利率高出它一大截。2017-2020年，养元饮品（603156.SH）的毛利率分别为49.96%、52.83%、47.82%，欢乐家综合毛利率分别为31.97%、32.05%和36.82%。
欢乐家财务总监杨榕华回应称：“”。
事实真如回应的这样吗？目前，虽然欢乐家推出了果汁饮料、乳酸菌饮料等产品，但是数据显示，这些产品的市场表现平平无奇，欢乐家目前仍是罐头和椰汁占据公司营收大头。因此，这些产品“拖累”企业，拉低毛利率的说法，难以让人信服。
销售渠道单一，应收账款居高不下。作为一家传统企业，欢乐家目前仍以经销商渠道为主，有着巨额的营收账款，这就像一颗雷，虽不知何时会爆，但也却间接拖累了欢乐家。招股说明书显示，报告期内欢乐家应收账款分别为1.61亿元、1.17亿元和0.81亿元。
欢乐家应该意识到了问题的严重性，在招股书中对营收账款回收风险进行了提示，“2017年至2019年，公司的应收账款账面价值虽然呈逐年下降趋势，但应收账款余额仍然较大。虽然公司已按照会计准则计提了相应坏账准备，但如果未来出现大面积坏账发生的情况，可能会对公司现金流产生负面影响。”
欢乐家上市之后
是勇攀高峰，还是昙花一现？
近两年，国内迎来了“上市潮”，许多企业将上市当成了终极目标。但上市并不是“保命符”，上市之后也并非高枕无忧。不仅如此，上市之后需要考虑的问题更多，不仅要为企业负责、消费者负责，还要为千万股民负责。
此前，欢乐家董事长李兴在接全景网采访时表示：
公司上市后的战略，力争成为罐头行业和植物蛋白饮料行业的领跑者，成为健康食品专家，打造民族品牌，持续做好欢乐家的产品，持续做好渠道建设和营销网络的布局，打造欢乐家的品牌建设。
理想很丰满，现实很骨感。食品产业分析师朱丹蓬曾公开表示，“欢乐家的罐头产品已经是处在存量市场，未来有太多增量的可能性会比较小；在饮料业务这一块也不算全国性品牌，目前主要在广东、江西、广西以及四川这几个省份相对销量较好，但在其他省份基本上(增长)是处于停顿的。”
除此之外，纳食发现，欢乐家近几年开始向植物蛋白饮品方面发力，虽然已经取得了一定成绩，但是与头部品牌仍有一定的距离。据悉，现在植物蛋白饮品市场中的四大霸主仍为：东银鹭、西唯怡、南椰树、北露露，与他们相比，欢乐家不论是产品力还是知名度都不在一个水平线。
上市绝不是终点，笑到最后才是真正的“欢乐”家。成功上市的欢乐家接下来是勇攀高峰，成为罐头行业和植物蛋白饮料行业的领跑者，还是昙花一现，上市即高光呢？
来自：纳食、公开信息
