乐居财经讯 李礼 9月10日，华创证券发布金科股份（000656）2020 年 8 月销售数据点评。
事件：
2020 年 9 月 9 日，金科股份公布，2020 年 8 月公司实现合同销售金额 191 亿元；实现合同销售面积 180 万平米；合同销售均价 10,611 元/平米。2020 年 1-8月，公司累计实现合同销售金额 1,239 亿元；累计实现合同销售面积 1,201 万平米；合同销售均价 10,316 元/平米。
点评：
首次公布月度销售，前 8 月销售 1,239 亿，20 年销售额计划同比+18%
9 月 9 日，公司首次公布月度销售数据，2020 年 8 月,公司实现合同销售金额191 亿元；实现合同销售面积 180 万平；合同销售均价 10,611 元/平。20 年 1-8月，公司累计实现合同销售金额 1,239 亿元，全年销售目标完成率达 56%；累计实现合同销售面积 1,201 万平；合同销售均价 10,316 元/平。2020 年，公司销售目标 2,200 亿元、同比+18%，计划新开工 3,600 万平、同比+14%，估算计划竣工 2,076 万平，同比+72%，显示公司销售和业绩均更具弹性。
20H1 拿地积极，金科服务拟分拆上市，物管高成长新星起航
2020H1，公司拿地金额达 546 亿元，新增计容建面 1,370 万平，拿地/销售金额比 63%、拿地/销售面积比 159%，拿地积极，拿地均价 3,985 元/平，同比+44%，源于拿地能级上移，新增土储建面二三线城市占比 85%。20H1 末，公司总可售面积超 7,400 万平，同比+32%，相当于 2019 年销售的 4.1 倍，并形成“二三线为主，一四线为辅”的全国化均衡布局。此外，金科服务发行 H 股申请材料已获中国证监会受理，2020H1，金科服务营收同比+36%；净利润同比+80%。考虑到金科服务高成长性，分拆上市后有望获得主流物管公司高估值溢价，并有望增厚金科股份市值。
投资建议：首次公布月度数据，全年销售目标积极，重申“强推”评级
16 年以来，金科股份推出多元激励，积极拿地扩张，通过多手段提周转、控杠杆，实现高质量成长，如高销售增速、高权益比、高销债比、高销售/业绩比、高拿地增速、高预收款等高质量指标确保后续结算资源丰富，目前公司正值业绩释放期。此外，金科服务上市在即，优质物管价值将逐步体现。我们维持 2020-22 年每股收益预测分别为 1.35、1.69、2.10 元，考虑到金科服务拟分拆上市，按主流物管公司平均 21PE38 倍，估算对公司市值增厚或超 30%，维持目标价 13.00 元，对应 20/21 年 PE 为 9.6/7.7 倍，重申“强推”评级。
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文章来源:乐居财经
