来源：一财网
在首批32家企业挂牌一个多月后，精选层队伍即将迎来“新人”。全国股转公司日前公告，挂牌委将于9月14日（下周一）审议山东万通液压股份有限公司、山东数字人科技股份有限公司的公开发行申请。
此次闯关精选层的两家企业万通液压(830839.OC)和数字人(835670.OC)均为山东省企业，两家企业的保荐机构分别为长江承销保荐、安信证券。股转公司于6月4日受理了数字人的拟精选层申请、7月21日受理了万通液压的申请。
距离挂牌委上一次召开审议会已有两个多月时间，这期间市场经历了精选层开市、个股批量破发再回调等时刻。如今精选层审核重启，又一波打新机会出现，投资者如何看待？
“预计投资者结构会有大幅变化，特别是在网下定价方面，精选层开板时首发价格被个人投资者主导了，这次预计将被机构主导。”云洲资本合伙人习青青对记者表示。
引入“绿鞋机制”为公开发行护航
新一轮精选层企业上会正式开启。此前，首批精选层企业出现大面积破发，让参与各方压力倍增。拟精选层企业、保荐机构也在想方设法为公开发行“保驾护航”。
一种方式即引入“绿鞋机制”，即可采用超额配售选择权，超额配售数量不超过此次发行规模的15%。
“绿鞋机制”即超额配售选择权，按照惯例，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。
在具体操作上，股价下跌时，主承销商将不行使该期权，而从股票二级市场上购回超额发行的股票以支撑价格并对冲空头，以赚取中间差价。即如果跌破发行价，承销商要从市场上买回最多15%的股票予以注销。由于此时市价低于发行价，主承销商这样做也不会受到损失。
有分析认为，“绿鞋机制”多在市场气氛不佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用，目的是防止新股发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，增强参与一级市场认购的投资者的信心，实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。采用“绿鞋”可根据市场情况调节融资规模，使供求平衡。
记者对比万通液压7月21日和9月7日披露的两版公开发行说明书，在最新一版中，公司提到“可以采用超额配售选择权”，而此前其表示未考虑这一方式。
“公司还是出于稳定股价，应对破发的考虑。”北京某中型券商投行人士对记者表示。
此次闯关精选层的两家企业基本情况方面：万通液压成立于2004年，主营业务为液压油缸的研发、生产和销售，公司于2014年7月挂牌新三板创新层，此次登陆精选层拟发行股数不超过1700万股，发行底价为不低于8元/股，采取余额包销的承销方式，
挂牌委在问询中关注到了公司持有类金融企业股权、股权激励对业绩影响未披露等问题，同时对独立研发能力、经营业绩下滑等情况提出问题。
数字人成立于2002年，主营业务为基于“数字人体技术”的数字医学教育、科普、医疗产品研发、生产和销售，公司于2016年1月登陆新三板，为基础层企业。此次计划发行股份数量不超过800万股，发行价格不低于12.5元/股。
挂牌委在问询时提出多个与信息披露、财务会计相关的问题，同时问及公司业务许可资质与经营合规性等。
更多政策利好和更多增量资金
“精选层发审重新启动，是精选层开板一个月后市场孕育启动的标志型事件，说明市场重新开始向前动了。”习青青表示。
不过，有参与首批企业打新的经验在前，机构和个人投资者已经调整了参与策略。例如，个人投资者在审慎考虑是否参与新一轮的打新。
“之前是参与的网下询价，因为这种方式中签比网上（打新）高。但是参与过后发现，研究报价是个技术活，而且之前中签的个股后来走势一般。”精选层个人投资者韩先生对记者表示。
另有投资者表示，可能会视市场整体环境和公司估值参与网上打新。
习青青认为，打新方面，目前暂未看到新政策出炉，但拟精选层企业在首发中增加“绿鞋机制”，能够一定程度上保证打新更安全，大幅降低破发的可能性。
“预计第二批精选层网上网下打新投资者会减50%到70%，首发估值水平会减少30%到50%以上。”他表示。
保荐券商则在发行定价方面更趋谨慎。“有一些企业会犹豫，主要是投资人更加谨慎了。”某券商投行部负责人此前对记者表示。
提振精选层“士气”还需要增量资金的进入。东北证券研究总监付立春表示，新三板本质上是一个资金交易的投融资撮合的资本市场，如何让资金流动起来，是现在新三板所面临的主要挑战。从中期来看，新三板政策的发展是“左可转板，右降门槛”。
改革仍在继续，精选层“后备军”仍在壮大。股转官网显示，目前10家企业的拟精选层申请已获受理，24家状态为“已问询”，德众股份“暂缓审议”，钢银电商、圣博润等10家“中止审查”。
