#2021投资总结#一年又一年，时间过得真快。转眼间，一年又马上过去了。
1、2021年股市投资收益
首先汇报结果，本年度的收益为：-11%；对这个结果我感觉不算意外，是一个我可以接受的结果。为什么呢？主要是我不在乎一年的投资结果，我想要的是长期（10年）15%的复合收益率。
2021年的投资收益也是非常曲折的，最好的时候70%，最低的时候-20%多，波动高达100%。高点出现在2-3月份，然后接下来的时间就是一路狂跌，坐了一个超级过山车。这一路下来回过头看，确实还是很难的。
2018年开始，我的几年投资收益分别为：
2018: -16%
2019: +29%
2020: +16%
2021: -11%
4年总收益：+15%。
从收益的角度看，这4年的投资无疑是非常失败的。但是从投资的经验收获以及对价值投资的理解来看，我觉得这4年是非常成功的。
成功点1: 坚持了该坚持的。价值投资最难的就是等待与坚持。认识标的物的价值并不难，难的是标的物有价值，特别是股价就是不涨的时候的坚持和等待。这4年我始终坚持了超低估值的银行股和格力的投资，没有三心二意，心猿意马，吃着碗里的看着锅里的。
成功点2: 银行的内在价值不断提高。2018年开始买银行股，其经营数据越来越好，到2021年三季度，很多银行都实现了20%的净利润增长，不良率不断降低，拨备覆盖率不断提高。证明了我对投资标的物的判断没有错。
4年的收益不理想只是暂时的，我对于长期年复合收益率15%的目标非常有信心！
依然坚信银行股当前的内在价值，以及内在价值比股票价格高带来的安全边际。
依然坚信银行的合理估值在PB 1.5-2倍，PE 10-15倍。
依然坚信银行未来1-2年业绩的大反转，坚信银行未来1-2年估值大修复。坚信银行未来的业绩反转和估值修复带来的戴维斯双击。
如果未来1-2年，发现银行的经营业绩开始拐头向下，我也会毫不犹豫地改变投资策略。
当前仓位：150%。2021年全年保持了150%的融资仓位。从2020年8月份开始融资，使用融资1年4个月。融资心得就是：在股价没有涨，估值非常低的时候开始使用融资，是非常安全的。这一年多使用融资没有带来任何心理上的负担。
2021年最大的操作：就是把民生清仓了，全部换成了兴业银行。这个操作是11月2号完成的。我的民生占我的仓位大概7%左右，是最小的仓位。2018年开始投资民生的逻辑非常简单，2018年民生的年报看到了经营各方面转好的迹象。结果2020年新的管理层的上任，开始清理以前的垃圾，彻底撕开了以前的虚伪包装。
2、重新审视我的持仓股：兴业，招行，格力
2018-2021年，我的持仓股变化非常小，就是银行+格力。银行股就三个：兴业，招行，民生。在2021年11月，还把民生给卖了，进一步把投资集中到了3个公司上。
对于我选的这几个投资标的物，我有充分的信心。他们依旧都是非常优秀的公司，估值都依旧非常低（持仓平均PE在10倍以下，估计只有6-7倍）。因为持有这三个标的物，完美地错过了这一轮结构牛市，成为三傻。
对于招行，我没有什么要说的，套用三季度报的点评总结：经营一如既往的稳如泰山。到现在为止，招行还是银行的标杆！截止到现在为止，还没有看到招行任何向下的苗头。
对于兴业，这个公司现在估值依旧只有0.7倍PB，股息率达到将近5%。其战略方向商行+投行，财富银行，绿色银行都是未来银行发展的方向。这三个战略方向是可能把兴业带入第二增长曲线的。兴业真正的合理估值在1.5倍PB以上。也就是说，当前的价格是极度低估的，至少低估了一半。加上这两年兴业的业绩增长50%（2021年20%以上，2022年预计也在20%左右），兴业的合理股价应该在35以上。当前20元以下的兴业是极度低估的。
对于格力，因为这两年杀白马，格力就属于被赶下神坛的白马，成了黑马，所以投资者大部分都不看好，基金也都退出了。2018年12月，格力的股价下跌了一半，PE只有8倍不到，我开始买入了这匹白马。买入后格力立即上涨，我的格力投资最初非常顺利。但是格力在接近70元/股的时候，开始下跌，直接腰斩。PE又回到了8倍。我依旧认为格力是目前A股3000多家公司中的佼佼者，比格力好的公司不多。
3、2018-2021年投资的是总结
我的这份投资记录是从2018年开始的，我希望（也期待）这份干净点投资记录至少能够来到10年，我想拥有一份干干净净的投资记录。
从2018年开始上规模的投资（超过100万，之前都是小打小闹积累经验）。也是从2018年开始，我的投资标的物基本上就没有变化，一直是银行+格力。
这4年，实现了巴菲特的一句话：投资的第一秘诀是不亏损。这四年确实做到了没有亏损。投资总收益只有15%左右。虽然表面上看收益只有15%，但是我知道我持有的标的物的内在价值远不止于此，他们的内在价值比他们的价格都要高100%。也就是说，看上去我的收益只有15%，实际上如果以内在价值为标价，我的收益应该在100%以上。
这4年，最大的收获就是对价值投资的实践。投资最难的就是等待和坚持，这4年，充分证明了我有持有低估值公司的耐心。
再一次明确自己的投资目标：年化收益率15%。也就是5年翻一倍。
明年就是我投资这一批标的物的第5年，只要我的标的物部分实现估值修复，就能轻松达到这个目标。
如果我的标的物全部实现价值修复，这5年的收益率就能达到20%。
根据钟摆原理，股价最不愿意呆的地方就是合理估值，要么超级低估，要么超级高估。如果银行未来1-2年走向高估，甚至超级高估，那么这5-6年的复合收益率会更高，达到30%以上，
4、2022年的投资展望
回顾2021，展望2022。诸多感慨，又充满希望。
2021年的收益一般，但是对2022年依旧充满信心，甚至因为2021年一般，对2022更有信心。
2022年依旧看好银行，依旧看好格力。投资标的物不会有任何变化。这么说，好像很无聊很无趣。因为每年其实都没有变化，每年都跟去年一样。
银行的投资逻辑以前说过很多次，那就是2018-2023年会是银行的经营上升周期。表现为净息差平稳上升，营业收入两位数增长，最主要的是不良率下降（从1.8%到现在的1.x%，到2023年的0.7%以下），拨备覆盖率上升。这背后的主要原因是资产质量的好转，不需要像前些年大量计提。
除了自己熟悉的银行，同时也会继续学习，尽量能去扩展思维，能去理解其他的行业。但是投资逻辑不会变，即便一个行业再好，一个公司再好，不在合理的估值肯定不买，没有安全边际肯定不买。
2022年希望继续坚持自己的投资逻辑，继续坚持合理的估值和安全边际。希望继续保持良好的投资心态。
再见2021，期待2022！
投资就像爬山，路途总是上上下下，但是终点一定都是在顶端。
后记：这应该是我写得最长的一篇年终总结，2周前就开始陆陆续续写，目标就是在12月31号最后一天发出来，给自己的2021年投资留下一点记录，若干年后回头看，一定会很有意思。
如果你看到这里，谢谢你！🙏谢谢你一年的陪伴！投资路上我们一路同行！2021年过去了，2022一定会更好！！！
祝大家新年快乐！
作者：马克陈链接：https://xueqiu.com/8534614057/207629711来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
