原创 令狐冲 韭圈儿
新年的第一个交易日，我就被基金公司的各种重磅产品给刷了屏——
广发的唐晓斌、杨冬，银华的李晓星，兴全的任相栋，大成的韩创，建信的陶灿，汇丰晋信的陆彬。还有就是1月4日在支付宝上线的金选投顾策略。
后面我也会抽空把一些有意思的基金经理和产品花点时间分析一下，今天先跟大家聊聊6家专业投顾机构x支付宝·金选上线的“金选”投顾策略。
这六家机构分别是广发基金、南方基金、兴证全球、嘉实财富、中欧财富和财通证券。
除了财通证券，剩下的都是基金公司或者其销售子公司。
基金投顾的第一批试点机构牌照是在2019年10月批准的，最早只有5家基金公司拿到了牌照。
到现在为止的两年多时间里，试点机构不断扩容，已经有58家机构获得了基金投顾的资格。
其中大部分是基金公司，少部分是券商、银行，还有几家三方机构也拿到了牌照。过去两年，拿到牌照的机构都很重视投顾业务。大家都觉得，“投顾”会是未来的趋势，甚至可能会让一些机构实现弯道超车。因此，各家都想提前占领市场。
但投顾策略毕竟是一个新兴事物，很多人表示看不懂也不知道该怎么看，我们普通投资者应该注意什么？到底哪些策略才是适合我自己的？
关注点一： 策略的管理团队
投顾策略的核心还是人。
以这次广发基金x支付宝·金选推出的“广发超级金选”为例。
其背后是广发基金资产配置团队，部门总经理杨喆拥有扎实的FOF理论研究，历史公募FOF管理规模超140亿元，在基金组合管理上也有多年实践经验。
除了杨喆，团队里还有在风控、国际业务、另类资产、资产配置等岗位都待过的朱坤。具有策略开发、组合管理等实践经验的组合投顾经理宋家骥。此外，还有负责宏观、固收和类固收类基金研究的王蕾等等。
我也看了几家专业投顾机构x支付宝·金选的管理团队，几乎清一色是精兵强将。
比如中欧财富这次投顾策略管理团队的负责人是投顾业务总监焦杨；南方基金是FOF投资部负责人李文良……
我的理解，一方面是因为这次几家专业投顾机构x支付宝·金选的活动比较大，各家机构也拿出了比较大的诚意，所以配置上是顶流。
另一方面也是因为现在“投顾”整体的规模还比较小，前几批策略的管理团队用的都是最好的“钢”。
不过后面随着投顾策略越来越多，大家需要在管理团队上下点功夫。
如果相关团队已经有过投顾策略的组合，那么你可以看看它实盘跑得到底怎么样。
如果负责人有管过FOF类产品，或者说固收类产品，大家可以看看他的历史表现情况，我们韭圈儿也即将上线FOF和组合穿透持仓的分析。
关注点二： 策略配置理念
既然是投顾组合，那就有对应的风险偏好、策略配置理念，从市面上现有的一些投顾策略来看，按目标风险大概分为下面四类。
第一类是稳健型，这类组合追求的是低波动、低回撤，策略以短债基金增强为目标，配置的基金以固收、现金类为主。
第二类是均衡型，这类组合追求的目标是短中期收益超过普通的银行理财，策略还是会以固定收益资产为底仓，不过相比第一类会放10%-20%的仓位在偏股类资产上。
第三类是进取型，这类组合通过股债多资产的配置，力求获取长期的稳健收益，相比起稳健类主要在权益资产的比例上，这类策略权益资产仓位会在40%-60%左右。
第四类是激进型，这类组合投资的主要是偏股型的资产，仓位最高的时候可以打满。
这次6家专业投顾机构x支付宝·金选推出的金选投顾策略，其实就是第四类，还是适合中高风险偏好的投资者。比如“广发超级金选”主要从“支付宝·金选”基金范围内选择成分基金，其中，权益类基金仓位占比90%-100%，固定收益类基金仓位占比0%-10%。
南方金选升级的权益仓位占比60-100%；中欧金选全明星的权益类资产占比是90%-100%；兴证全球金选好基的股票类基金仓位占比是90%-100%……
还要强调一点，跟之前讲过的“固收+”一样，并不是把好基金堆一起就肯定有好收益，1+1并不一定等于2。在这方面，基金配置框架就显得尤为重要。“支付宝·金选”基金主要助力缓解了选基难的问题，但普通投资者依然要面对择时难、配置难的痛点。这估计这也是6家机构上线金选投顾策略的初衷之一。
还是拿广发举例，他们会通过战略资产配置、战术资产配置和基金优选三个层次来构建基金配置框架，既有定性评价，也有定量分析，还会根据市场变化动态调整。
这就是机构的力量，不会过于草率或是被情绪影响而做出投资决策。
关注点三： 建议持有期
其实建议持有期对应的是风险偏好和策略配置理念，预期收益越高的，建议持有期间就要求越高；预期收益越低的，建议持有就越短。
这次6个金选策略的建议持有期都是2-5年。
所以如果你追求的是短期博一把高收益，或者追求的是短期（半年、一年）的不亏钱，那么这次金选策略就并不适合你。
关注点四： 投资目标
从业绩比较基准上，你可以看出来这个投顾组合追求的目标，也就是投顾组合力求超越的基准。
一般来说稳健类组合的业绩基准多以短债指数、国债指数为主；权益类组合的业绩比较基准大多是以沪深300和中证全债为基础，权益占比在80%以上。
这次支付宝的金选投顾策略，投资目标为力争中长期超越“支付宝·金选”偏股型基金的平均收益。
这里面就要提到这次策略的选基思路，底层基金都来自支付宝的金选基金池。
金选基金池是支付宝从2020年就开始不断打磨的，通过很多指标已经做了一批筛选。
所以，有时候多研究下投资目标，你可以更直观的感受到策略真实的风险偏好和运行思路。
关注点五： 投顾费率
既然是投顾策略，那么就一定会有投顾费率。
这里面要提示大家的是，如果你买的是投顾策略，那么理论上你要付出两方面成本，一方面是投顾费率，还有一方面是策略里持有基金的各种费用，包括申购赎回、管理费、托管费这些。
虽然是两部分成本，但你不要简单地理解成双重收费。个人觉得有这种想法的人，更多还是把投顾策略当成了一个产品，而不是一个动态变化的组合策略。
而产品模式更多走的是销售路子，卖出去多少就赚多少钱，至于基民买了之后表现怎么样，这并不是销售人员最关心的点。
投顾的商业模式是，基民给投顾付费，他们会倾向于站在投资者的角度去思考问题，能更好地实现投资者和销售方、投资顾问的利益高度一致。
金选投顾策略这次的投顾费率都在0.3%-0.5%/年，持有一年（不包含）期间投顾费率是0.5%；持有一年至两年（不包含）期间投顾费率是0.4%；持有两年以上（包含）期间投顾费率是0.3%。
从目前市面上已有的投顾产品来看，中风险的偏股型投顾组合，往往都采取固定投顾服务费结构，费率多在0.5%至0.75%之间，相比之下，金选策略的费率算是比较优惠。
关注点六： “顾”的部分做了哪些工作
所谓的投顾，三分投七分顾，我觉得“顾”的部分是当前阶段考察一个好策略最重要的部分。
这种“顾”体现在方方面面，比如投资者教育，用户陪伴、持有体验等等。
这一块没有定量的指标，但核心是你要看投顾团队做了哪些跟用户沟通的事。
大家不要太在意形式，要注重实质，直播了多少场、或者说做了多少活动重要，但又不是特别重要。
关键还是要看在市场大幅波动的时候，投顾团队做了哪些事情来安抚投资者。
以及在市场过度恐慌或者过度贪婪的时候，投顾团队是否足够理性，是否能做到站在客户的角度给予专业、客观的陪伴建议。
关于如何做好投顾服务，广发基金投顾组合投资经理宋家骥讲过自己的体会。他说，一方面，基金投顾的目标不是单方面追求收益，而是追求稳定战胜业绩基准，提升投资者持有体验，并且愿意长期持有；另一方面，要给予投资者真正的陪伴，包括基于专业素养提供行为指导，解答投资者关注的热点问题，为投资者带来切实的陪伴感和幸福感。
想真正做到这两点并不容易，特别是投资者陪伴这一块，我是蛮希望看到金融机构有什么这方面的创新，让投资者真正感受到投顾的温度。
2022年肯定是基金投顾策略发展的大年，基金投顾的出现和发展也是公募基金行业逐渐成熟后的必然产物。
监管和各大机构在这两年里不断推进投顾业务的发展，其实也是用心良苦，只有当投顾真的被市场广泛接受，才能解决基金赚钱但是基民不赚钱的行业痛点。
#基金投顾#
