作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的炒肝
不久前，我们还在吃日本因奥密克戎下令封国的瓜。谁曾想俩月不到，新病毒已经开始在国内肆虐。这种传染力倍增的变异毒株，让全球再次陷入了恐慌。
受此影响，新冠检测概念重新站上了风口。龙头企业东方生物（688298），近一个月股价翻了一番，如今市值已经突破400亿。
东方生物股价走势，图片来源：同花顺
然而疫情前，东方生物不过就是个生产POCT（即时采样即时检验）试剂的小公司。2019年营收只有3.67亿。什么概念呢？另一个生产POCT试剂的公司——万孚生物（300482），全年营收20.72亿，相当于5.5个东方生物。
但是2020年疫情来袭，东方生物依靠新冠病毒检测产品，营收一年增长了9倍，净利润暴增了20倍！从而一跃成为了行业老大。而相比之下，万孚生物的业绩涨幅，基本可以忽略不计。
不过，令人不解的是，万孚生物也并没有错过疫情的窗口，其研发的新冠病毒检测产品，是首批获准上市的抗体快速检测试剂。
另外，东方生物本就和万孚生物存在天然差距，无论是产品、技术，还是市场，都不太可能有什么显著优势。
那么，这种情况下，东方生物是如何反超万孚生物的？或者说，同样获利于新冠检测，为什么万孚生物没有迎来业绩爆发？如今疫情反复，万孚生物还有增长机会吗?
一、东方生物VS万孚生物，差在哪？
疫情之下，无论是东方生物还是万孚生物，其主要业绩增长点，都是在国外市场。
2019到2020年，东方生物营收增长29亿，其中国外增长27.5亿，占了95%。而万孚生物，总营收增长7.5亿，其中国外增长8.4亿，国内反而逆势下滑了小1亿。
究其原因，主要是这俩公司生产的新冠病毒检测试剂，主要是面向个人的，也就是买回来可以自己在家测。
但是想想我们国家，要么是全民普查，都被拉去医院排队做核酸；要么就是需要跨省流通，要求出示核酸检测证明。所以试剂在国内并没有太大的市场。
相反国外还是相当倚赖家庭自测的。2020年，我国出口了10.8亿人份新冠检测试剂。而国外市场，也正是东方生物能够反超万孚生物的关键。
1.东方生物面向国外，万孚生物侧重国内
对比东方生物和万孚生物，其最大的区别在于：疫情前，东方生物国外业务占比达95%，而万孚生物约80%业务都在国内。
数据来源：公开信息
东方生物成立于2007年，这也就意味着，它在国外已经经营了15年的市场，铺设了15年的渠道。相比之下，万孚生物的积累，基本都在国内。即便是2020年，全球对新冠检测试剂需求激增，万孚生物依然是国内业务为主。
2.面对国际需求，东方生物反应迅速
疫情之初，想必万孚生物绝对预料不到，国内外疫情防控竟然会有如此大的差距。这就导致，虽然万孚生物也早早开始了新冠病毒检测产品的研发，但它明显错失了进军欧洲市场的先机。
前面我们提到，东方生物95%的业绩增长都来源于国外。进一步细分，其中近80%的增量都来自于欧洲。早在2020年4月，东方生物的新冠抗原检测试剂就已经取得了欧盟CE认证。
摘自：东方生物2020年年报
CE是一种安全认证标志。任何想要在欧盟市场上自由流通的产品，都必须加贴CE标志。然而，万孚生物的新冠抗原检测试剂2021年6月才拿到CE认证。相较东方生物整整晚了一年多。
然而2020年4季度，欧盟就已经开始大规模使用这种试剂了。在东方生物在欧洲市场大赚特赚之时，万孚生物还在门外徘徊。
摘自：东方生物2020年年报
二、疫情反复，万孚生物能否迎来转机？
如今，万孚生物也已经拿到了欧盟的准入许可证，那么还有机会迎头赶上吗？
从时间上看，万孚生物2021年6月初拿到了欧盟CE认证，但三季度营收依然惨淡。不过也不必悲观，这大概率是由于疫情反复，而形成的业绩涨跌不定。因为东方生物三季度营收也大幅度回落。
万孚生物（左）东方生物（右），图片来源：同花顺
现在疫情卷土重来，万孚生物虽然失了先机，在全球市场未必能有与东方生物抗衡的能力，但相较于过去，至少已经走过了最差的阶段。
另外，欧盟在2022年5月将实行体外诊断器械新法规。这就意味着整个行业可能要面临重大变化。这是新玩家抢夺市场份额的机会。当然也有可能自己就是那个被清理出局的，机会风险同在。
摘自：东方生物2021年半年报
此外，对万孚生物来讲，还有一点值得关注。
前面我们提到过，2020年，万孚生物在国内市场营收不仅没有增加，反而逆势下滑。说明常规检测与新冠检测之间，大概率是此消彼长的。多数行业都遭受了疫情重创，常规检测也不例外。
那么换个角度想，疫情毕竟是突然发生的黑天鹅事件。一旦疫情好转，万孚生物的抗风险能力明显会更强。一方面它本就没有吃到太大的红利，另一方面它的常规检测业务会重新成为业绩主力。
相比之下，东方生物疫情前的业务规模只有3个多亿，恐怕难以成为业绩支撑。
三、迎风而起，东方生物能够享受多久红利？
2021年底，东方生物发布公告，其新冠病毒抗原检测试剂已经获取美国FDA EDU紧急使用授权。而万孚生物的FDA认证还在推进中（美国境外的食品企业在向美出口前面必须向FDA注册）。
疫情之下，东方生物又走在了前列。
摘自：iFinD
不过长远来看，万孚生物更稳，而东方生物只能靠赌。赌疫情会持续多久。
根据《2020年度中国体外诊断报告》，2020-2021年，常规检测减少，新冠检测增加。如今站在2022年初回看，这个结论已经被验证了。接下来，报告指出，新冠检测业务可能会持续到2024年，不过预计从2022年开始，增速将恢复正常。
摘自：iFinD
也就是说，新冠检测的市场空间或许还在，但是快速增长的窗口很可能已经关闭了。
对东方生物而言，本就是迎风而起，恐难逃无风而落的结局。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
