又是A股各大指数集体扑街的一天，是不是已经受够了股票每天的大幅波动了？一边看着自己持仓股基的上蹿下跳，一边看着隔壁小明拿着“固收+”的稳稳幸福，我已经听到了心动的声音
去年全市场债券基金平均收益率+4.92%，小牛市无疑。而今年宽货币发力时间会更早，力度更大（前天“政策将息”已经有所动作），债牛的基础仍在，尤其是上半年。
可是债券基金大家以往接触都不多，不免会觉得神秘不好选。那接下来就聊聊债券基金有哪些不同分类，以及怎么样能选到一只适合自己的靠谱债基。
一、债券基金的分类
直接上图～
其中混合债基就是通常我们所说的“固收+”。
二、债券基金规模分布
截至2021Q3，债券基金合计规模6.26万亿，约占全部基金的25%。其中：
中长期纯债：机构持有为主，定制化特征显著，在债券型基金中占据绝对地位；
短期纯债：近年在货币基金受到监管压缩管理后，被不少投资者用作货基增强版的类流动性管理品种；
一级债基：由于在2012年取消一级市场网下打新资格后，投向类似于纯债基金，产品特点不突出，逐步萎缩和边缘化；
二级债基：属于典型的“固收+”产品，攻守兼备的收益特征使其近两年迅速跻身为债券基金的第二大品种；
被动指数债基：受益于近年资产配置多元化的需求，规模近5年增长了30倍，机构定制特征显著，作为银行、保险资金借道投资政策性金融债以分享免税优惠的工具品种，成为债券基金第三大类品种；
增强指数债基：全市场仅1支（长盛全债指数增强）
分类和各类型规模了解后，接下来是最重要的，如何在上千只债基中选出Mr. Right？
三、债券基金筛选
1、定量指标
评估债券基金的量化指标和评估股基是一样的，大致分为三个维度：业绩指标（年化收益率）、风险指标（最大回撤，年化波动率）、风险调整后的收益（夏普比率）。
先从三个维度分别筛选出“业绩指标优选基金”、“风险指标优选基金”和“风险调整收益指标优选基金”三个池子，三个池子找重叠就形成了“绩优基金池”。到这一步会发现，池子里的基金个数还是很多，如何进一步做筛选呢？
我们把业绩、风险、风险调整后收益三个指标分别给予不同权重（如下图，因为债基作为防守资产，最重要的是安全低波动，因此风险指标给予最高权重），于是就有了绩优基金的排序。
依据以上方式，我在wind拉了一下，分别筛选出了“中长期纯债型基金”和“混合债券型二级基金”的绩优25，供大家参考～
中长期纯债型基金
混合债券型二级基金
（备注：剔除了1、成立不满1年（截至2022/1/18）；2、规模不足1亿；3、中长债基历史最大回撤不超过10%，混合二级债基历史最大回撤不超过20%；4、当前状态不能买入。）
2、定性指标
1) 截止最近一个报告期规模不低于1亿元； 2) 混合型、中长期债券基金成立时间3年以上，且至少有3个完整年度的业绩数据；短期债券基金由于近2年才实现快速发展，因此可按照成立18个月以上，有3个半年度业绩数据进行筛选； 3) 基金处于非封闭期，且开放申购与赎回； 4) 剔除单一投资者占比超过80%的基金……（Attention please！以上两个“绩优25”的名单未针对此条进行排除）
四、可转债基金
作为债基的一个分支，可转债基金必须值得一提。2021年，可转债这个品种在大A股市场一骑绝尘，走出了一波牛市。中证转债指数全年涨幅18.48%，创下6年多新高，且最大回撤只有不到6个点。而可转债基金年内平均收益率为18.16%，远超同期债券基金及偏股基金的业绩表现。
可转债是可以转换成股票的债券，表面上是个债券，但是投资者可以选择转换成股票，所以它既有债券保本的特点，也有股票上涨的弹性；历史上看，可转债更贴近于股票市场收益。基于可转债的上无顶下有底的特点，可转债基金整体抗风险能力较强，业绩上升弹性也相对较大。
要论可转债公募基金，兴全绝对第一梯队，$兴全可转债(F340001)$也是市场上存续时间最久的一只转债基。同样的，去年策略中包含了可转债的私募基金去年也都表现亮眼，比如出身兴全的两位优秀的基金经理，杜昌勇$睿郡5号5期(P001027)$以及我非常喜欢的一位女性基金经理，张慧萍$翊安投资可转债3号(P000858)$。
看这稳稳的曲线，又是心动的声音
当然，可转债看着很香，对于普通投资者去参与的话，还是有蛮大的风险。比如：T+0，不设涨跌停限制，强制赎回制度，上涨一年多之后转股溢价率过高、面临估值回归的风险，等。
五、债券基金防踩雷
1、“固收+”变“固收-”
2021年公募“固收+”基金的规模已经突破5000亿大关，发行规模同比增长达30%，俨然成为了许多追求稳健的投资者的首选。于此同时，也有不少“固收+”产品的表现并不令人满意，被大家调侃为是“固收-”。去年就有近200只“固收+”基金的收益为负，“-”的部分，既有可能来自股票，也有可能来自于债券的踩雷。
比如“民生加银添鑫”这只债基，去年10月后发生了约20%的大幅回撤，在债基实属罕见，最大的可能就是买的债券踩雷了。
通过查看基金的三季度报告，发现这只基金买了不少的地产债，踩雷的发生也就不意外了。。
再看这一只，今年去年收益报表，但拉长周期看基金过往业绩发现，2018年的时候其实也是一只踩雷的“固收-”。那么问题又来了，在这复杂的人心和市场里，该怎么选择靠谱“固收+”呢？
小编的建议很简单，对于固收+产品，我们购买之前一定要对产品的资产结构有比较清晰的了解，比如有多少比例的股票、多少比例的债券；股票布局了什么方向；债券中利率债、信用债、可转债占比多少。一般股票和转债占比越高的产品，波动性也会越大；担心信用债暴雷的风险，则可以优先考虑债券品种中利率债占比较高的产品；规模大一些的债基，个券的占比相对不会太高，遇到暴雷事件所受的影响则会更小。
2、大额赎回
习惯用涨幅排行榜筛选基金的朋友会发现，有些债基近一年收益也能高到惊人？究竟是基金经理如有天助，还是其中隐藏了什么猫腻呢？我们就从排行榜第一的“金信民兴债券”揭开迷雾。
这是一只非常典型的发生过大额赎回的基金。所谓”大额赎回“指的是，一支基金中有一个占绝对体量的大客户，这个客户撤出时需要缴纳赎回费，而这些赎回费会计入基金资产，从而抬升了剩余份额的净值。（这也是为什么在前面“定量指标”部分要剔除单一投资者占比超过80%的基金…）
发生过大额赎回的产品，其业绩曲线有明显的阶梯状。在业绩上台阶的这段时间，都发生过份额的巨幅缩减，凡是收益离谱的多是这种情况。而且不光光是债基，股基也有此类情况发生，所以对于单一投资者占比这一个指标，投资人再选任何基金的时候都应该注意。
除以上两点之外呢，还有一类也需要投资人选基的时候注意，就是所谓“名债实股”。基金看名字看分类都是纯债基，但实际投资资产中“可转债”占比可能较高，甚至超过30%。这种情况我们不能说它不是“好鸡”，只是在购买前一定要弄清楚，不可把它当作真的纯债基放在自己资产配置防守型的那部分里～
关于挑选债基的分享结束，希望对你能有帮助哦
参考资料来源：wind，招商银行，Hanson老师。
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