美联储又双叒叕加息了。靴子落地，经过一晚的多空交战，美股三大股指在会议声明后跳水，曾于鲍威尔讲话期间翻红，但尾盘仍然回跌。市场选择出方向了吗？
美联储加息看点
01加息幅度
美东时间9月21日周三，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布加息75个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从2.25%至2.50%上调到3.00%至3.25%。
这也意味着，美联储从今年1月起已连续五次加息，并且从6月开始，联储最近三次会议每次都决定加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度。
在本周的决议声明中，美联储再度重申继续加息是适宜的、高度关注通胀风险，继续承诺要让通胀率降至联储目标水平。
02加息点阵图上调利率预期
如果说加息75个基点还是在市场的预期内，那最新的点阵图就算是超预期的鹰派了。
会后更新的点阵图显示，多数联储决策者预计到年底，今年还得合计加息125个基点，将11月下次会议继续加息75个基点的可能性摆上台面。
而且，联储官员的利率预期中位值显示，利率明年达到的峰值为4.6%，比市场之前预计的明年峰值4.5%还高，意味着联储的加息力度最终比市场预期的还大。
本次联储公布加息前，大部分华尔街机构对联邦基金利率峰值的预期在4%到4.25%，而市场普遍预计明年3月可能达到4.5%。
持续大幅加息，历史上表现如何？
回顾20世纪以来美联储的三次加息周期，主要基于抑制互联网、房地产泡沫或回收量化宽松释放的大规模流动性开启货币政策正常化，其过程总是伴随着美国经济持续复苏直至过热、就业充分以及通胀上行压力。美联储加息如何影响全球资产定价？理论上来讲，美元作为全球货币，大部分央行将不得不选择跟随美联储加息保汇率，对股市产生短期冲击。本周全球就有数十家央行会同时宣布利率决议，预计本周全球范围总共将加息500个基点。
数据来源：国海证券、国元证券、wind、investing等
从全周期看，美联储前三次加息周期内，美股及港股出现了不同程度的上涨，表明加息在短期内冲击股市，但难改资产长期向上趋势。市场预测，本次美联储加息很可能与2015年至2018年一样，同时启动加息和缩表，这可能导致资产价格更大波动。数据显示，上一次加息周期中，道琼斯工业指数在2015年及2018年均出现了异于一般年份的大幅波动。历史会不断重演，但绝不是简单的重复，美联储三次加息对全球股市的影响，同样不能简单的复制。
加息周期里投资者怎么办？
在通胀担忧以及美联储加息的多重影响下，大宗商品称霸全球资产，美元指数飙升，全球主要股指多数下跌。
01周期行业
周期股一般来说以资源类公司为主，如石油、天然气、煤炭、钢铁等。这些资源类公司在今年走出一波非常大的上涨行情，也带动其他资源的价格上涨，周期股迎来高景气周期。
今年迄今，标普500能源板块累计上涨逾30%，而标普500指数指数年内下跌超10%。在经历了长达10年的困境后，能源股扬眉吐气，成了今年美股市场上最大的赢家。
自年初以来，巴菲特持续加仓以西方石油、雪佛龙为代表的能源股，大手笔砸下数百亿美元投资。而能源股今年也没让股神失望。
近期，市值排前五的埃克森美孚、壳牌、康菲石油、雪佛龙和TotalEnergies相继公布二季度整体业绩。财报数据显示，这五家石油巨头二季度净利润总额超600亿美元。
02稳定增长行业的现金奶牛公司
大部分快速增长的行业，当渗透率提升到较高的水平，例如渗透率达到70%甚至更高，就进入成熟阶段，行业转而进入稳定增长的阶段，行业增速可能基本与GDP增速持平。在这样的行业里面，同样存在优秀的公司。这些公司，通常资本开支比较小，现金流很稳健，利润率很高，股东权益报酬率很高。这样的公司，通常被称为现金奶牛公司。
例如，微软在电脑行业进入成熟期后，不再有成长性，但仍然有足够的利润和现金，后来又开拓云服务业务，重回增长轨道。再如，手机行业现在也进入成熟期，苹果公司增长速度也有限，但是它作为现金奶牛公司，仍保留着进军新能源汽车和VR领域（Virtual Reality）的可能性。
不过，现金奶牛公司同样也会存在供应链受影响、市场竞争格局恶化等因素导致业绩不及预期，所以投资者在筛选的时候要格外注意公司的护城河。
03风险对冲，利用反向ETF
市场走势向下、卖压扩大、看空情绪飙升，已然成了当前市场的常态。这种情况下，投资者如何才能立于不败之地？
反向ETF或许是从市场获利的一项理想工具。反向杠杆ETF利用了华尔街投资者的负面情绪，可以用来反映投资者的看空情绪，也可以让投资者以较低的成本，对自己的投资组合进行对冲，以规避系统性风险。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。过往业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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