本文源自:金融界
当跑车制造商保时捷周四上市时，德国股市将从对汽油供应的无情关注中获得片刻喘息的机会。此次IPO将是德国历史上第二大IPO，也可能是欧洲第三大IPO。
保时捷将从大众汽车分拆出来，大众汽车的大部分股权由保时捷汽车控股公司持有，该公司是创立保时捷和皮耶希家族的投资公司。为了向其最著名的产品致敬，保时捷被拆分为9.11亿股。
这家控股公司又称保时捷SE，将以IPO价格收购保时捷股份的25％加上1股，再加上7.5％。另外25％的保时捷股份将由大众向市场出售，但不具有投票权，股票代码为P911。
大众表示，每股优先股的价格区间为76.5欧元至82.5欧元，筹资87亿至94亿欧元。出售给保时捷将再筹集94亿至101亿欧元。
大众计划将49％的收益作为特别股息分配，剩下的资金将有助于大众进军电动汽车和软件开发领域。
卡塔尔投资局、挪威主权财富基金和T. Rowe Price Group Inc.是承诺参与保时捷IPO的投资者之一。
更像是SUV制造商
保时捷去年实现收入331.4亿欧元，净利润40亿欧元。去年，该公司的销售回报率（不包括2019年的柴油罚款）达到16％，息税折旧摊销前利润（Ebitda）利润率为24.5％。法拉利赛车去年的利润率为35.7％。
“保时捷潜在股东的主要问题是，该公司能否在保持甚至扩大利润率的同时，成功转型为完全的电动汽车。当你将保时捷与法拉利进行比较时，很明显，如果保时捷能够改善其运营并扩大其已经强大的品牌，就有改进的空间和潜在的上升空间，”盛宝银行股票策略主管彼得•加里表示。
尽管大众更多地以运动汽车制造商的身份为人所知，但过去三年超过一半的汽车销量都来自卡宴（Cayenne）和Macan家族旗下的运动型多功能车（suv）领域。该公司计划在2024年推出Macan的纯电动汽车版本，目标是到2025年交付的车辆中有50％是电动汽车，到2030年80％是纯电动汽车。
保时捷依赖于全球富人的财富。该公司在IPO中指出:“特别是在经济低迷时期，对集团产品的需求可能会减少，因为客户可能会从购买豪华跑车转向购买价格较低的车型。”
根据IPO招股书，入门款911跑车在德国的售价为11.35万欧元。最便宜的保时捷718售价高达59200欧元。
依赖天然气
保时捷表示，该公司也无法避免第三方供应商的困境。此外，由于既需要天然气，也需要生物甲烷等可再生能源，因此也面临着本国的能源困难。它的大部分汽车是在德国和斯洛伐克制造的。
由于俄罗斯和乌克兰的战争，无法通过铁路运输，将货物运往其最大的市场中国的运费变得更加昂贵。保时捷已经停止了对俄罗斯的出口，而战争也推高了原材料以及在乌克兰生产的线束和钢铁产品等零部件的成本。
联合全球协调人和簿记行包括美国银行（Bank of America）、花旗集团（Citigroup）、高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（J.P. Morgan），其他数十家银行也将参与此次IPO。
