黑石集团执行副主席 Tony James本周三表示：“极高的估值使得企业无法停下其提高盈利能力的脚步，股市回报率可能会进入一个‘失去的十年’”。
早在今年6月，桥水基金的创始人达利欧就开始警告，美国企业利润持续多年的强劲增长势头一旦逆转，可能导致美股投资者遭遇“失去的十年”。
价值投资大佬Jeremy Grantham在6月也称当前股市的泡沫史无前例，股市和经济的脱节程度前所未有。美国股市的市盈率可以排在有史以来前10%之列，但美国经济的表现却处在历史上最差的10%之中。
“失去的十年”通常是用来描述1990年代日本经济停滞的专用术语，Tony James这次用这个词来形容当前的股市：当前估值较高的公司股价可能在未来的5-10年中都不会上涨。
Tony James说：“当前的利率水平应该很难再继续下行了，未来利率应该会上升到一个合理的水平。”通常来说，较高的利率水平会产生高昂的借贷成本，对公司收益和股价都会产生负面影响。
他还认为，未来企业将面临大量不利因素，例如更高的税收、更高的运营成本、效率较低的供应链、以及当前的“去全球化”进程更是极度危害生产效率，这些都极度影响企业盈利能力。
Tony James认为当前美股的节节上涨的主要原因就是美联储将利率降低至零附近，这使得人们不再将钱存入银行，而是大量涌入股市和债市。
Tony James说：“人们对收益的追逐使得大量资金进入股市，当前仍有大量资金正在观望，这使得估值都已经在一个合理的位置，甚至超出了一部分。”“当前美联储的行动在速度和规模上都是超出预期的，如果没有美联储及时的行动，信贷危机或许将迅速蔓延到整个市场”。
