对于美联储是否会开启负利率的预期？耶鲁大学经济学家斯蒂芬·罗奇不久前称，美国存在实行负利率的可能性，因为，美联储在为通胀将超过2％目标在做准备。与此同时，在美联储任职时间最长的前主席格林斯潘看美国实行负利率是早晚的事，只是时间问题而已。
事情的一个新进展是，9月24日，包括美国圣路易斯联储主席布拉德在内的多位重量级美联储官员重申将保持宽松货币政策，在调整上可以“相当有耐心”，并表示，可能会在2021年出现更多的通胀高于2%平均水平的压力，这也是继美联储此前一周公布继续维持零利率、更宽松的举措和允许通胀高于2%，会尽一切努力来稳定经济的声明后，美联储再度发出的另一个“认输服软”的信号。此外，联邦基金期货的市场数据表示，从2021年5月开始，基准利率可能会跌至略低于零的水平。
正如BWC中文网国际财经观察团多次分析那样，一旦美联储开启负利率，则意味着，从长期角度来看，美元资产将面临被全球投资者大幅抛售，因为那时的美元资产已失去了避险货币类资产的一个功能，反而泡沫的风险会加大。
然而在这一过程中，美国经济似乎正在无限期增加债务，将巨额赤字风险转嫁给全球大量持有美债类资产的投资者。因为，按美国市场一些业内人士的说法，当美联储负利率的时候，美国的巨额债务实际上就将不再承担支付利息的环节。而相反的事情则是，包括中国、日本、德国等在内的全球多个持有美国国债的持有国，机构以及投资者等都将反过来向美国经济付款。
相当于美国债务经济或正在酝酿一盘大棋。这或也是美联储毫无节制开启美元印钞机的一个深层原因。亦如美联储高官卡普兰日前表示，“如果美元不是储备货币，美国债务将难以维持”，这也一语道破了全球多国，机构以及投资者持有美国国债的背后逻辑。然而，投资都是需要回报的，当美元信用减弱，特别是一旦负利率的情况出现，多国，机构以及全球投资者似乎并不会还一直再青睐美债。
简单来讲，赔钱的生意谁会愿意做呢？这就不难理解，为什么最近几年，主权加密货币方兴未艾了。国际清算银行三周指出，当前以美元为主导的国际清算体系也已经不再符合全球贸易和商业活动的要求，新冠病毒促使各国加快采用数字支付和加密货币的速度，而被西方国家控制的国际清算银行对美元的货币地位发出警告更是让市场感到意外。
不仅于此，全球央行对黄金储备的重视程度也与日俱增。截至目前，德国、土耳其、荷兰、澳大利亚、斯洛伐克、意大利、罗马尼亚、比利时、瑞士、委内瑞拉、匈牙利、俄罗斯、奥地利、法国、波兰等15国纷纷开始提前把储存在美联储或英格兰银行的黄金运回国的进程。这说明，越来越多的货币当局和央行对美债等美元储备类资产可能变得不像从前那样信任，转而需要重视黄金。
因为，凯恩斯主义经济学并不是万能药，这也决定了美元以锚定美债规模发行后其价值和购买力会被不断的稀释，这一点，从全球各货币当局减持美国国债和净增持黄金的力度也可以说明问题，自2009年以来，全球央行已经连续11年净增持黄金。
德银在最新发表报告中对美债发出质疑式警告，美债是否还会有大量投资者买单？这是接下去市场要关注的重要风险之一。
值得一提的是，据美国财政部9月17日公布的最新一期国际资本流动报告TIC（美债数据延后两个月惯例）显示，截止7月，全球央行已经在过去的23个月中第22个月净减持美债，总出售额近9985亿，这也是全球央行抛美债量的创纪录水平。
其中，中国7月减持10亿美债，这是自5月以来的连续抛售，而在23个月内，中国已共减持了1447亿美债。美国金融网站Zerohedge分析称，正常情况下，中国或将逐步出售20％的美债，如果风险因素加大，或有清零可能。
而在美债已经持续陷入被抛售潮的情况下，就不难理解，全球央行的外储管理者们逐步提高了黄金等非美元货币类资产的配置。然而，美国经济似乎还在将债务经济模式进行到底，美国财政部稍早前暗示，或将考虑发行50年期或100年期的美国国债，这两个周期已经远远超出目前的30年美债的最长期限。意味着，美国经济将要向全球借更多的债，以对冲其巨额赤字风险，并轻松地享受债务经济模式带来的快感。
所以，美国经济到任何时候都无权，也不敢轻易拿美元的终极信用押注，特别是一旦实行负利率，对美国经济来说显然是赌不起的。否则全球多国债权人或将不再愿意借钱给美国经济。这样一来，美联储就更加不敢阻止多国运回黄金，也不敢赖掉任何一笔美国国债的账。
无独有偶，这个时候，另一件意外的事情发生了。据对冲基金经理Crispin Odey发布的最新报告中表示，美国可能很快会禁止私人持有黄金，未来美国可能会试图将黄金货币化，因为病毒危机后美国将很快失去对通胀控制。这进一步说明，美国经济对于美元地位面临严重下降，感到担忧。甚至预感到主要投资者和买家似乎将不再愿意借钱给美国市场。（完）
