本文为《上市公司分析》专栏文章，通过对公司基本面及行业的分析，给出独立客观的看法，供各位朋友参考，欢迎订阅专栏，以后会有更多上市公司的研究分析，用数据论证逻辑，用眼光预见未来，让投资更加高效和准确。文章内容仅代表个人的独立观点，不作为任何投资买卖的依据。
我们经常在说价值投资，但价值投资并不等于随便找一只股票买入并长期持有，价值投资需要我们投资的上市公司能够实现持续成长，不断为股东创造新增价值。
在我看来，价值投资需要从三个角度入手：
第一，需要寻找能够在超长周期内需求保持增长的行业，这样的行业受到经济周期波动较长，为行业内的公司提供持续发展的大环境；
第二，是寻找行业内的龙头公司，商业世界，优胜劣汰，只有通过持续发展，形成垄断优势的行业龙头，能够实现赢家通吃，这在很多行业里都存在共性；
第三，合适的价格，一家公司如果估值过高，存在过度透支业绩，那么就算是业绩持续增长，也可能只是为高估值还债。
今天和大家一起分析的这家公司，是快消费行业里的龙头公司，在行业中具有寡头垄断的地位，公司规模持续增长，市场占有率已成为全球第三，估值水平合理，具有成长预期的确定性。
一、业绩情况
先看一下该公司最近几年的业绩情况：
该公司2013年至2018年营收分别为31.19亿元、36.54亿元、42.13亿元、48.61亿元、57.76亿元、66.86亿元，2013年至2018年净利润分别为1.46亿元、1.47亿元、2.8亿元、5.35元、8.47亿元、8.57亿元。
公司营收在2013年至2018年间持续增长，2018年营收较2013年增长了114.36%，五年营收复合增长率为16.47%，2018年净利润比2013年净利润增长了487%，五年净利润复合增长率为42.47%。公司上市当年营收为1.84亿元，2019年营收预计将达75亿元左右，较上市当年营收规模增长近40倍。
公司营业和净利润都实现了稳步的增长，净利润增速明显快于营收，说明公司的盈利能力得到了大幅的提升。
从公司的营收与净利润增速变化来看，营收一直保持着较为稳定的增长，持续在15%至19%的增长率区间波动，规模持续扩大，而净利润的增长率波动则较大，存在“牺牲利润扩大规模-净利润跟上-牺牲净利润扩大规模-净利润跟上”这样的波动规模，对应的是投入产能扩张-业绩兑现-再扩张的发展轨迹。
公司尚未披露2019年年报，只能从三季报看最新的业绩情况：
从三季报数据看，公司前三季度实现营收55.59亿元，同比增长13.49%，在宏观经济整体一般的情况下，公司营收依然保持了两位数的增长。前三季度实现归母净利润6.66亿元，同比小幅下滑1.21%。从前三季度的业绩来看，大概率年报营收会继续稳步提升至70亿元以上，但净利润可能持平或小微增长。
虽然公司的净利润出现了小幅下滑，但公司的营收规模是在继续稳步增加的，从前期经营性波动规律来看，在营收继续扩大之后，净利润会出现延迟兑现。公司2019年一季报净利润同比下降14.59%，半年报净利润下降7.66%，说明业绩是在不断超预期回升的。
而且公司股价现在依然低于2017年的高点，在2018年有过大幅下跌，之后长期横盘，已经提前反应了2019年业绩下滑预期。
二、财务状况
接着，我们来看公司的财务状况，先看现金流情况：
公司2007年销售商品、提供劳务收到的现金为11.64亿元，到2018年达到78.11亿元，增长了5.71倍，2018年营收为66.86亿元，现金流入明显大于营收，现金流能力稳定健康。
2019年前三季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为59.32亿元，前三季报营收为55.59亿元，现金流入与营收完全匹配，公司的账务管理完善，账款回款及时。
从公司的现金流净额来看，2019年前三季度现金流净额为7.47亿元，对应的三季报净利润为6.66亿元，现金流净额与净利润相符，从数据可以看出，公司的财务数据非常健康。
接下来看看公司的资产负债情况：
公司截至2019年9月30日，总负债为44.69亿元，负债和所有者权益（总资产）为95.26亿元，负债率为46.91%，负债率并不是很低，但并没有超过50%，公司2015年至今，资产负债比例均在50%以下，偿债能力稳定，不存在明显的杠杆经营风险。
截至2019年9月30日，公司流动资产为35.65亿元，流动负债为27.96亿元，流动比率为1.28，公司流动性较好，偿债能力有保证。货币现金为5.52亿元，现金比率为19.74%，有较好的偿债能力。
三、盈利能力
公司2013年至2018年的相关盈利能力指标如下：
